13年間、大学教授を辞めなかった男。彼の会社がA株史上最大の初日高騰を記録

2026年5月27日、中国のレアアース添加光ファイバーメーカー、長進光子（チャンジン・フォトニクス、688635.SH）が上海証券取引所のSTAR市場（科創板）に上場した。公開価格は40.98元。初値は628.88元と公開価格の14倍以上に跳ね上がり、終値では前日比1,510%高——A株の新規上場初日騰落率としては史上最高記録となった。IPOの抽選に一単位（500株）当選しただけの投資家は、その日のうちに約26.6万元（約550万円）の含み益を手にした計算になる。

この騒動の主役は従業員わずか254人、前年の純利益は1億元（約20億円）に満たない小さな企業だ。会長の李進延氏が大学の教員職を正式に辞したのは2025年7月——会社を設立してから実に13年後のことだった。

李氏の経歴は、中国の「教授起業家」の中でも異色だ。中国科学院上海光学精密機械研究所で博士号を取得後、中国最大級の光ファイバー企業・烽火通信（ファイバーホーム）で研究開発エンジニアを務めた後、華中科技大学の武漢光電国家実験室で教授職に就いた。学界に戻った後も、2012年に副業として長進光子を設立し、10年以上にわたって教授職と経営を兼任していた。

同社が作っているのは、レアアース添加光ファイバー。通常の光ファイバーは光信号を伝送するだけだが、エルビウムやイッテルビウム、ホルミウムなどの希土類イオンを添加すると、光を増幅したり、電気をレーザー光に変換したりする能力を持つようになる。これはファイバーレーザー（金属の精密切断・溶接、航空宇宙分野の加工に使用）や、エルビウム添加光ファイバー増幅器（EDFA、海底ケーブルによる長距離通信に不可欠）の中核部品だ。

この一つの製品ラインだけで売上の85%以上を占め、売上高は2023年の1.45億元から2025年には2.47億元へ、純利益も5,466万元から9,564万元へと成長した。決して爆発的な成長率ではないが、市場の評価はそうは動かなかった——上場初日の時価総額は一時618億元（約1.2兆円）に達し、PERは600倍を超えた。

理由は明快だ。レアアース添加光ファイバーを量産できる中国企業は、実質的に長進光子だけだ。この分野は依然として米国・日本・欧州の少数企業が握っており、「国産代替」を渇望する市場にとって、これはほぼ唯一の投資対象だった。2日後、株価は749.85元（公開価格比+1,730%、時価総額約700億元）まで上昇した後、乱高下——6月8日には566.66元まで調整したものの、それでも公開価格の13倍超の水準を保っていた。

これは公開情報に基づくシミュレーションポートフォリオのリサーチノートであり、投資勧誘ではありません。市場にはリスクがあります。